我国风险投资业发展现状分析

近些年随着我国国民经济的快速发展风险投资行业无论从质量还是总量上都有巨大提高，但是相对于风险投资经验丰富的发达国家而言，我国风险投资业还存在着固有的弱点和缺陷。就广义层面而言，风险投资是针对企业的资金投放行为，它的投资对象是具有创业型和扩展性经济行为的企业。就狭义层面而言，风险投资作为一种投资行为，是指风险投资人将风险资金投放到尚未上市但发展前景巨大的新兴企业，它的最终目的是最大限度的将风险金转化为商品化成果，从而获得现金收益。其中，高兴技术产业即我们通常所说的新兴企业。目前，西方发达国家的风险投资业已相对成熟，但风险投资业在我国仍处于发展的初级阶段。本文主要分析和探讨了风险投资业在我国的发展现状及未来趋势。

1. 我国风险投资业的发展现状

上世纪80年代开始，我国中央政府制订了一系列政策，风险投资业随即产生和发展起来。近年来，我国的经济实力和综合竞争力逐渐增强，风险投资业也获得了较快的发展。特别是在2004年以后，我国的社会主义市场经济取得了较快发展，风险投资业充分利用这一机遇，发展形势喜人。风险投资是金融市场体系中不容分割的一部分，它的兴起和发展从一定程度上反映出我国金融市场的发展变化过程。

1.1 政治环境

最近几年，我国政府部门积极履行相关职能，风险投资业的税收优惠制度和合法性问题得到了妥善解决和处理，这为风险投资业的进一步发展奠定了基础；同时，中央政府认定，发展高新科技的重要途径就是完善资本市场和发展风险投资业。

1.2 投资风险组织结构

当前，合资或外商独资型风险组织、政府参股型风险组织、国内企业建立的公司型机构以及国有独资型风险投资组织是我国风险投资的主要组织结构形式。据相关调查数据显示，外资型风险投资组织在基金规模上略胜于中资型机构，但在机构数量上，中资型风险机构明显占据着优势地位。

1.3 风险投资企业的投资对象和规模

近年来，我国风险投资业在单笔投资金额、投资总金额以及风险投资项目上均表现出大幅上涨的趋势。在2011年，我国风险投资总金额一度高达63亿美元，风险投资项目达362笔。我国风险投资的资金主要分布在江苏、上海、福建、北京以及广东等经济发达地区，表现出较强的集中性和地域性特点。同时，风险投资人逐渐将眼光投向初创型企业[1]。

2.我国风险投资业存在的问题

2.1 融资渠道单一

政府是我国风险投资业的主体，风险投资资金主要来源于金融机构贷款和政府财政拨款。目前，我国风险投资机构受政府的影响和干预较大，政府行为代替了自发的市场行为。在风险投资业相对发达的西方国家，其构成风险投资的资本主要来源于产业资本和机构资本，他们的风险投资行为完全是市场的自动自发行为。

相对于发达国家而言，我国风险投资成本较为单一，政府对风险投资行为的干预作用较强，这在一定时期内推动了我国风险投资业的进一步发展，但是长此以往，这种模式存在着许多难以调和的矛盾和冲突。而且，政府主导的风险投资行为有其偏向性，客观上难以有效的分散投资风险，阻碍了我国风险投资业的长远发展，不利于高新技术产业的发展，限制了科技成果向经济、产业化方向转化。此外，我国政府的财政能力有限，银行方面为了尽可能规避风险，限制了科技开发贷款的规模，这严重违背了风险基金设立的最初动机，使得我国风险投资资本的增长处于不稳定状态，导致风险投资企业的发展后劲不足。

2.2 正处于发展的初级阶段，投资规模相对较小

就微观而言，我国风险投资公司的资本往往在几百万元到几千万元不等，资本规模相对较小，难以为大型科技项目提供足够的资金支持。所以，这类规模相对较小的风险投资公司只能将资本投放在投资少、获利快的企业上。此外，风险资本总量不足是大多数风险投资公司普遍面临的问题，因而它们无法有效的防范和分散风险。可见，，我国风险投资企业受规模的限制，无法设计出科学合理的风险投资组合，因而分散风险的能力较弱。

2.3 缺乏健全完善的风险资本退出机制

从某种意义上而言，风险投资是风险投资家、风险企业家以及购买方三方之间的争夺战，三者的共同出发点都是寻求自身利益的最大化。但是就我国实际情况而言，能够在风险投资项目中全身而退的企业和个人不到总数的三分之一，造成这种现象的原因如下：

第一，就目前资本市场发展现状而言，我国缺乏针对风险投资退出的有效机制。在我国，证券市场发展受诸多因素的限制和制约。随着新修订的《证券法》的实施，国家适度放宽了上市公司的上市要求，公司股本总额由原来的不低于5000万元人民币下降为不低于3000万元人民币，并且开业时间限制和盈利水平等条件都适度放宽，但是相较于普通企业，风险投资企业在资产总额、经营状况以及盈利水平等方面都存在较大问题。风险投资企业在进入发展的扩张阶段以后，其核心价值是投资企业的未来发展前景，它所拥有的资产也只是无形资产，难以进行有效的资产评估，所以风险投资企业要实现主板市场上市存在较大的困难。与此截然相反，美国的纳斯达克资本市场为中小企业上市提供了便利条件，风险投资企业的未来发展一片光明。

第二，就资本退出渠道而言，公开发行上市这一国外常用的渠道并不适合现阶段我国风险投资资本，尽管非国有高新技术企业获得了较多的风险投资资金，但是要实现主板市场上市仍任重道远。风险投资企业在经营过程中有着较高的经营风险，风险投资有着较大的不确定性，大量资本无限制的涌入主板市场势必影响主板市场的正常运转，从而引发一系列社会问题。所以，风险投资企业要积极推行风险企业股权转让制度，实现风险资金的安全退出。

第三，就创业板市场而言，尽管目前我国已推出创业板市场，但其存在的风险远高于主板市场。成长型企业一般较为特殊，盈利能力、经营业绩等都具有不确定性。一部分公司缺乏完善的公司治理结构，股本规模相对较小，公司成立时间短，股权结构不稳定，防范和控制运营风险的能力较差，极易被市场炒作和操控。由此可见，我们要始终保持清醒的头脑，高度关注此类问题。

2.4 缺乏专业的风险投资人才

据调查显示，高素质的风险投资团队是创业投资机构最为看重的，它是项目成功与否的关键性因素。要成长为一名优秀的风险投资专家，不仅要具备较强的专业素养，还要具备丰富的实践经验。目前，专业的风险投资人才在我国极度匮乏，多数从业人员从业经验和专业技能缺乏，难以满足风险投资业对人才的发展需求[2]。

3. 促进我国风险投资业进一步发展的有效措施

3.1 拓展风险投资渠道

风险投资业要取得长远发展，必须有足够的风险投资资本作为支撑。我国风险投资企业在发展过程中普遍面临总量不足、资金来源单一等问题的干扰，要切实有效的解决这些问题，就要积极拓展融资渠道。要切实解决我国风险投资企业的资金难题，就要大力拓宽投资渠道，逐步取消养老基金限制，鼓励大中型企业投资风险投资行业，吸引民间资本和外资投入风险投资企业。要有效增加风险投资企业的风险基金，就要充分发挥捐赠基金、养老基金、信托投资公司和保险公司的作用。受各种因素的制约，我国商业银行、保险公司以及养老基金等不能参与到风险投资领域。所以，政府要积极履行职能，健全法律规范，推动风险投资业的健康稳定发展。

3.2 健全风险投资退出机制

第一，要采取各种有效措施，建立完善的主板市场，对非上市股权转让活动创造有利条件。相关部门大力调整和修改相关规范，为股票上市创造良好的外部环境。同时，允许法人股上市流通，为风险投资企业顺利退出资本提供有利条件。而且，要为民营科技企业的发展创造便利条件，进一步明确其产权归属问题。第二，加快二板市场的建立步伐。要进一步健全并完善风险投资市场，就要加强主板市场和二板市场的建立，实现资本的自由流通，最大限度的吸引投资资本，从而为中小企业上市奠定基础，切实降低交易费用和上市费用，从整体上提升中小型高科技企业的发展水平。就我国而言，建立健全二板市场能切实有效的解决风险投资的退出问题。

3.3 大力推进高新科技产业人才战略

风险投资企业要取得长远发展，就要加强人才队伍建设，保证风险投资人才具备较强的攻关能力、判断能力、社会责任感、职业道德和先进的经营管理理念等。风险投资业发展的关键和核心就是大力推进人才培养战略。第一，要充分发挥在职培训、高校教育等方式的作用，加大培训和教育力度，培养出适合企业发展的高新技术人才。第二，建立健全人才引进机制，在世界范围内广征贤士，组建专业的科研机构，网罗“高精尖”技术人才，为风险投资企业奠定人力资源基础。同时，风险投资队伍要充分遵循市场竞争的一般原则，让每位人才都能得到各得其所的发展，激发人才的工作热情和积极性，为风险投资企业的可持续发展提供可能。

3.4 完善法制建设

就目前情况而言，风险投资业在我国尚处于发展的初级阶段，法制建设不完善，投机行为屡见不鲜。同时，风险投资业的波动极大，在取得高收益的前提下，也面临着较高的经营风险，任何细微的差错都会导致企业破产。由此可见，相关部门要进一步健全法律规范，监督法律法规的落实情况，妥善解决各类突发问题，从而推动我国风险投资业的健康稳定发展，在更大范围内实现资源的优化配置，推动高新技术产业的进一步发展[3]。

4. 结语

总而言之，我国风险投资业要取得进一步发展，就要借鉴并学习国外先进经验，加强金融特别是风险投资人才培养力度，尽快建立健全法律法规，理顺资本进入与退出机制，健全并完善风险投资制度。

参考文献

[1]欧阳静.我国风险投资退出机制的不足及建议[J]. 特区经济. 2013（03）

[2]彭宇.基于提升国民经济竞争力的风险投资发展探究[J]. 时代金融. 2011（33）

[3]李雪松.关于我国风险投资与融资的战略研究[J]. 华章. 2013（06）

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